氧化铝市场周报：供需博弈，高位震荡

本周氧化铝市场呈现供需矛盾略有缓和的态势。山西及海外现货价格开始松动，预计短期内氧化铝价格将维持高位震荡。

核心指标表现：

• 月差：偏多 上周月差扩大至273元/吨，较前一周增加44元/吨。
• 冶炼利润：偏空 上周氧化铝加权平均利润为2502元/吨，但山东、山西、河南、广西等地的氧化铝利润均出现不同程度的下跌。
• 现货升贴水：偏多 SMM氧化铝指数升贴水扩大至542元/吨，较前一周增加65元/吨。
• 氧化铝需求：中性 电解铝运行产能小幅下降，但西北地区补库需求依然存在，下游需求整体保持稳定。
• 氧化铝进口盈亏：偏多 进口窗口仍处于关闭状态。

市场动态：

• 现货价格： 山西地区现货价格率先下跌，其他地区涨幅收敛，南北价差持续收窄。新疆铁路运费下浮，南货北运增加。
• 期货价格： 氧化铝期货价格先跌后涨，周内跌幅为0.63%，基差小幅走阔。
• 铝土矿价格： 国产铝土矿价格高位持稳，进口铝土矿价格继续上涨，几内亚和澳大利亚进口矿石价格分别上涨5美元/吨和4美元/吨。
• 液碱和动力煤价格： 山东地区液碱价格下跌，动力煤价格小幅下滑。
• 氧化铝成本： 矿石价格小幅上涨导致成本略微上升，各产地氧化铝利润开始回调。
• 库存： 氧化铝总库存小幅下降，厂袋库存维持低位，交割库库存持续去化，下游补库意愿受高价抑制，但西北地区冬季储备需求依然存在。
• 产量： 上周氧化铝产量小幅下降，主要由于山东和山西地区的减产，后续增量有限。
• 电解铝产量： 上周电解铝运行产能小幅下降，但西北地区投产和备库需求抵消了部分减产影响，下游需求整体保持稳定。

总结：

本周氧化铝市场供需两端均出现一些调整，供给端减产主要集中在北方地区，需求端受高价影响补库意愿下降，但刚性需求依然存在。短期内，氧化铝市场将维持高位震荡，需关注环保政策、下游需求以及进口铝土矿价格的变化。