中金维持微盟集团“跑赢行业”评级，目标价上调至2.8港元：微信小店新功能及AI布局成增长引擎

中金公司发布研究报告，维持微盟集团（02013）2024和2025年业绩预测不变，维持“跑赢行业”评级，并将目标价上调56%至2.8港元。此举基于行业估值中枢上行和微盟中期增长确定性提升的判断。

报告指出，微信小店12月18日开启“送礼物”功能的灰度测试，标志着微信电商生态活跃度持续提升。作为头部第三方服务商，微盟有望从中受益。

微信小店新功能带来的机遇与挑战：

微信小店升级为面向公域流量的电商平台，简化的商家入驻流程或冲击对流量获取需求迫切的小微商户，但微盟已主动收缩相关业务投入，相关影响正在逐步消化。对于品牌商家而言，私域流量沉淀依然是核心诉求。微盟可帮助商家实现公域（微信小店）和私域（小程序商店）的打通，从而获得更多客户增量，并通过增值服务拓展增长空间。微信小店新功能的推出，打开了第三方服务商的收入空间，为微盟带来新的增长机会。

AI战略布局，构建多元化增长引擎：

微盟自2022年10月开始布局AI，目前已形成AI+SaaS、AI+营销、To B和To C四大布局维度，打造了涵盖商品运营、数据顾问、选品等15个维度的AI Agent产品矩阵。公司已上线微盟WAI、WAI Pro、WIME三大智能化解决方案，分别面向中小商家、品牌商户及个人店主。随着AI产品矩阵完善、功能成熟以及下游客户付费意愿修复，AI产品商业化有望逐步推进，为微盟带来新的增长动力。

总结：

中金报告看好微盟的长期发展，主要基于以下几点：微信小店新功能带来的增长机会、AI战略布局的推进以及公司在微信生态中的领先地位。虽然微信小店对小微商户业务带来一定冲击，但微盟已提前采取应对措施，并积极寻求新的增长点。长期来看，微盟依托微信生态，凭借其在私域流量电商和AI领域的优势，有望持续保持强劲增长势头。

风险提示：

宏观经济下行风险；电商行业竞争加剧；AI技术发展不及预期；微信生态政策变化等。