瑞银下调中银航空租赁目标价：资本开支减少致盈利预测下调

瑞银近日发布研究报告，将中银航空租赁（02588）目标价下调2.7%至75.8港元，但维持“买入”评级。此举主要基于对公司2024年资本开支预期减少的考量。

报告指出，由于预计2024年资本开支将减少至25亿美元，低于公司此前40亿美元的目标，瑞银下调了对中银航空租赁2024-2026年资产基础的预期，导致收入预测下调5-8%。同时，考虑到美国国债收益率回升，该行将债务成本假设上调20-40个基点。综合以上因素，瑞银将中银航空租赁的基本盈利预测下调10-18%。

中银航空租赁上半年业绩公布后表现逊于大市，市场普遍预期其新租赁增长缓慢。瑞银预测，2024年公司基础溢利增长将仅为3%。尽管公司预计2025年收入增长将重新加速，但飞机供应紧张带来的影响是双刃剑：一方面，新交易租金更高；另一方面，二手飞机以资产基础增长放缓为代价。

然而，瑞银也注意到积极因素。随着飞机制造商在较低基数上加快交付速度，中银航空租赁的资产增长有望重新加速。此外，公司其他收入来源，例如交付前融资交易和飞机引擎租赁，虽然目前贡献有限，但也将在一定程度上弥补资产基础增长低于预期的影响。

区块链技术潜在影响:

虽然报告中未提及区块链技术，但我们可以探讨其潜在应用。未来，区块链技术可以提高航空租赁行业的透明度和效率。例如，利用区块链技术建立一个安全透明的飞机租赁记录系统，可以简化租赁合同管理、减少欺诈风险，并加速租赁流程。此外，区块链还可以用于追踪飞机维护记录，确保飞机的安全性。

总结:

瑞银下调中银航空租赁目标价，主要源于对资本开支减少以及由此导致的盈利预测下调。虽然市场对公司短期增长存在担忧，但潜在的资产增长加速以及其他收入来源的增加，为公司长期发展提供了支撑。未来区块链技术在航空租赁行业的应用，也可能为中银航空租赁带来新的增长机遇。